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Tiempos de incertidumbre para los mercados de valores

Tiempos de incertidumbre para los mercados de valores

«La incertidumbre cotiza a la baja en los mercados de valores», según dice un viejo dicho que podremos comprobar si es cierto esta semana. Por un lado, hemos tenido los bombardeos de EE.UU. y sus aliados contra objetivos teóricamente militares en Siria en represalia por el supuesto ataque químico de la semana pasada. La ONU, por otro lado, calma el enfado de Rusia por tomarse la justicia por su mano y no tratarlo como problema político. En China siguen buscando dónde aplicar nuevos aranceles a las importaciones estadounidenses también como represalia a EE. UU. por sus acciones contra las importaciones de acero y aluminio chinas.

Si a todo esto le añadimos que los mercados de valores estadounidenses han dejado de agasajarnos con máximos tras máximos, provocando que todo inversor se encuentre ahora algo desorientado y dubitativo entre las opciones que se presentan: aprovechar las correcciones para comprar a precios más atractivos que los de hace unos meses;  detenerse y valorar seriamente si estamos en un cambio de ciclo y por tanto, aprovechar las caídas para comprar ya no sería lo más aconsejable (en un mercado bajista hablaríamos de reacciones alcistas que no superan los máximos anteriores y sin embargo sí que perforan los mínimos vistos con anterioridad).

Hace justo un año el Íbex acariciaba los 11.200 puntos y desde entonces ha sufrido una casi perfecta pauta de máximos y mínimos decrecientes que le ha llevado a cotizar recientemente en los 9.400 puntos. Ni más ni menos que un 16% de corrección en un año en donde ha pesado más la incertidumbre con Cataluña que el crecimiento de la economía española, el empleo o las subidas del resto de los mercados de valores europeos y estadounidenses. Prueba fidedigna de que la incertidumbre cotiza a la baja.

Con el comienzo de esta nueva semana, vamos a tener la oportunidad de ver qué es lo que ocurre primero en los mercados de valores: si una ruptura de los recientes máximos o de los recientes mínimos.

En el caso del selectivo español estaremos atentos a los 9.930 puntos por la parte superior mientras que por la parte inferior tenemos bastante colchón hasta niveles ligeramente inferiores a los 9.400 puntos para ver un claro deterioro técnico. Por su parte, en el caso del S&P 500 estadounidense la zona de los 2.800 puntos pondría en entredicho esta teoría mientras que la pérdida de la zona de los 2.575 puntos dejaría claro la impotencia de seguir subiendo y lo más probable es que muchos inversores salgan del mercado.

Estamos hablando de niveles en algunos casos lejanos, sobre todo los soportes. Esas son las referencias técnicas y lo importante está en ver por dónde se sale más que cuándo se sale.

Análisis elaborado por Eduardo Bolinches, Analista Colaborador de ActivTrades.

Las perspectivas financieras para 2018

Las perspectivas financieras para 2018

El pasado lunes, 29 de enero, GVC Gaesco -grupo financiero independiente especializado en gestión de patrimonios e intermediación de valores- presentó en Barcelona, ante cerca de 600 invitados, sus “Perspectivas Financieras para 2018”. En el acto, presidido por Maria Àngels Vallvé Ribera, Presidenta del grupo GVC Gaesco, se introdujo una selección de valores a tener en cuenta este año y se comentó si los resultados empresariales continuarán sustentando las Bolsas.

Vallvé destacó los importantes cambios que supondrá la aplicación de la normativa europea MiFid II para el sector financiero en cuanto a “la política de total transparencia sobre las oferta y realización de operaciones, la desaparición de cualquier tipo de conflicto de interés evitando la venta de productos financieros no convenientes para los clientes, y el refuerzo de las obligaciones de información a los inversores”.

Por su parte, Víctor Peiro, Director General de Análisis, comentó en su visión del mercado que el ciclo continúa siendo favorable a la Renta Variable, sustentada por los datos que muestran una mejora macroeconómica, los flujos de inversión que continuarán previsiblemente debido a la falta de alternativas, el crecimiento a doble dígito de los resultados empresariales y la infravaloración del 20% en el Ibex y del 5% en el Euro Stoxx 50. Asimismo, existen “segmentos de la Bolsa de Estados Unidos que continúan sobrevalorados, aunque se anticipan mejoras fundamentales, que acompañan una visión sectorial positiva en cíclicas, pero con apuestas también en yield”, por lo que lo más recomendable son los valores en mercados desarrollados. Por otro lado, la tendencia es que el mayor soporte de los mercados venga dado por un crecimiento macroeconómico global y sincronizado conducido por la mayor solidez de los emergentes, la estabilización del modelo económico chino y la menor dependencia de las materias primas. También, la menor presión del dólar y la no implementación, por el momento, de las medidas proteccionistas anunciadas por el Presidente Trump, son factores beneficiosos.

Selección de valores, las carteras equilibradas siguen siendo convenientes:

Según Peiro los criterios de selección de valores, de cara al ejercicio en curso, deben tener en cuenta para el corto plazo estos aspectos:

  • Recuperación de las empresas Financieras y de Seguros
  • Actividades cíclicas, empresas punteras en nichos industriales
  • Expansión del turismo en países en desarrollo
  • Aceleración de los procesos de digitalización y explotación comercial del Big Data
  • Ciertas Materias Primas como el papel y la pulpa de papel
  • Comercio on-line y éxito en la combinación con el físico
  • Oligopolios con altas barreras de entrada
  • Operaciones de M&A, no tanto defensivas sino posicionadas en el crecimiento como acelerador de entrada en nichos.

Asimismo, si la elección es la de valores a largo plazo se debe tener en cuenta:

  • Electrificación y reducción de las emisiones
  • Tendencias demográficas y envejecimiento
  • Uso compartido frente a propiedad en las nuevas generaciones

 

Asimismo, Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gestión, planteó la cuestión de si los resultados empresariales continuarán sustentando a las bolsas. Destacó que 2017 ha sido un buen año inversor ya que “las bolsas de todo el mundo han subido lideradas por los mercados asiáticos y latinoamericanos y por Estados Unidos y Japón. Además, la volatilidad ha sido muy baja debido a la evolución de los precios al consumo, lo que ha permitido obtener rentabilidades con poco riesgo y los índices de los fondos de GVC Gaesco Gestión han batido al benchmark en un 3% de rentabilidad”. Puig también valoró de forma positiva el impacto que para la subida de los mercados bursátiles ha tenido la fortaleza de los datos macroeconómicos, las revisiones al alza de los beneficios empresariales, la visibilidad de los factores favorables a los resultados, el incipiente ciclo de CAPEX y las valoraciones atractivas que han ido realizando los analistas.

Jaume Puig también considera que las subidas han sido lideradas por las empresas cíclicas ya que éstas son las más dependientes de los ciclos económicos pero que, en 2018, es recomendable pasar “de las ‘early cycliclals’ a las ‘late cyclicals’, a defensivos”.

Elementos disruptivos a tener en cuenta en este 2018

  • Tecnología agrícola
  • Baterías destinas a los vehículos
  • Block Chain
  • Digitalización del sector salud
  • Monetización de los programas de fidelización de las empresas

 

El Íbex brillará entre las bolsas europeas en 2018 

El Íbex brillará entre las bolsas europeas en 2018 

Durante el presente año las bolsas de Wall Street han marcado récords históricos casi a diario, mientras que los selectivos europeos han acumulado subidas que rondan el 10% de media. Por su parte, el Ibex 35 se ha visto afectado por la situación de Cataluña desde finales de septiembre, pero a cierre del 11 de diciembre acumula una revalorización anual del 10,21%.

Por otro lado, el FTSE 100 de Londres se ha quedado rezagado por la incertidumbre que genera el Brexit y, en lo que va de año, acumula una revalorización del 4,73%, mientras que el Euro Stoxx 50 sube un 8,86%. Sin embargo, el mejor comportamiento lo ha registrado el FTSE MIB de Milán, con un avance del 17,97%, seguido por el DAX 30 alemán con una revalorización del 14,31%, y el CAC de París que sube un 10,79%.

Cabe destacar que la aceleración simultánea del crecimiento a nivel global y el incesante incremento de los resultados corporativos han propiciado subidas de dos dígitos en las bolsas europeas y un año excepcional en las bolsas estadounidenses, con subidas que superan el 20% de media.

Si los indicadores económicos de las principales economías del mundo continúan mostrando fortaleza y el ciclo expansivo continúa, la tendencia alcista de 2017 no tiene por qué acabarse ya que en este momento los mercados de renta fija o de bonos no ofrecen retornos atractivos.

Asimismo, las expectativas de retirada progresiva de estímulos en la zona euro, Reino Unido y por parte de otros grandes bancos centrales reducirá la demanda de bonos gubernamentales y corporativos propiciando la caída de su rentabilidad.

El buen comportamiento de los mercados bursátiles de este año podría haber acabado con parte del potencial alcista, y en los primeros meses de 2018 podría iniciarse una fase de consolidación antes de continuar con las subidas.

En 2018, para las bolsas europeas será determinante la evolución de las negociaciones sobre el Brexit. Uno de los selectivos que mayor potencial de subidas representa en Europa es el Ibex 35, si se corrigen las divergencias entre sus homólogos europeos y alcanza los máximos de mayo, el selectivo podría avanzar cerca del 10% el próximo ejercicio.