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¿Cómo afecta la apreciación del yen al carry trade?

¿Cómo afecta la apreciación del yen al carry trade?

El carry trade es una estrategia de inversión donde el trader trata de explotar la diferencia entre los tipos de interés de dos divisas. Por ejemplo, el yen tiene un tipo de interés negativo en el -0,10%, mientras que el dólar estadounidense y el dólar neozelandés tienen un interés positivo de aproximadamente el 1,75%. Por lo tanto, lo que haría un inversor es usar los yenes que tienen un interés más bajo para comprar dólares que tienen un interés más alto, y obtener un posible beneficio de la diferencia entre los dos tipos de interés. En este caso sería prácticamente del 1,75% a favor en una posición de compra en el USD/JPY, ósea el dólar frente al yen, donde estamos comprando dólares y vendiendo yenes, ya que el dólar está pagando un interés más alto.

La estrategia funciona y el inversor llega a obtener la diferencia entre los dos tipos de interés -o el «swap» como se le conoce en inglés- a favor si hace las cosas correctamente. Sin embargo, hay que tener en cuenta que estamos abriendo una posición en un par de divisas. Con el yen sucede algo bien peculiar. Recordemos que el yen es un instrumento refugio y se aprecia cuando aumenta la aversión al riesgo en los mercados financieros debido a que los inversores y operadores buscan refugio en la divisa nipona que normalmente se mantiene fuerte en épocas de incertidumbre, principalmente por las grandes reservas de yenes que tiene Japón en fondos de pensión. Ese atributo que tiene el yen como instrumento refugio ha ocasionado una subida del 6% desde inicios de este año en el USD/JPY en medio de la incertidumbre generada en el mercado de valores por motivos geopolíticos.

La principal volatilidad en los mercados ha sido generada por Donald Trump al subir significativamente los aranceles a las importaciones de acero y aluminio, junto con ciertos productos chinos, aumentando las probabilidades de una posible guerra comercial entre Estados Unidos y China. Este factor ha ocasionado que el yen se fortalezca frente al dólar y mientras los estrategas delcarry trade aguantan sus posiciones de compra en el USD/JPY, esperando obtener un beneficio del diferencial ente los tipos de interés, la paridad cae y la posición neta pierde dinero.

Cuando el USD/JPY cae, es debido a que el yen está ganando terreno al dólar, ya que en este caso el yen es la divisa que cotiza. El carry trade puede emplearse con varias combinaciones de divisas, no solamente el USD/JPY se usa comocarry trade. No obstante, la divisa que generalmente se utiliza para financiar la compra de otra divisa es el yen, debido al tipo de interés negativo que tiene en este momento el Banco de Japón. En realidad, el carry trade que más rentabilidad está generando en este momento es el peso mexicano frente al yen (MXN/JPY) con una ganancia del 3,66%. A esta combinación le sigue el peso colombiano frente al yen (COP/JPY) con una ganancia del 1,86%.

A pesar de que en el USD/JPY hay un swap positivo del 1,75%, este carry trade en particular ha perdido un 5,21% debido a la subida del yen. Sobre el gráfico semanal del USD/JPY, cortesía del broker de Forex y CFDs ActivTrades, podemos apreciar que en realidad la paridad ha estado bajando desde finales del año pasado y llega a un mínimo alrededor del 105,00. La paridad intenta retroceder un poco al alza, pero la tendencia bajista se mantiene. De llegar a romper por debajo del 105,00, el USD/JPY podría caer hasta el mínimo en el 101,15. Por otro lado, el nivel del 108,00 y el EMA de 200 semanas (línea azul, hacia arriba) podrían actuar como resistencias.

carry trade

Artículo elaborado por Alexander Londoño, Analista Colaborador de ActivTrades.

¿Se acerca una guerra comercial?

¿Se acerca una guerra comercial?

Los principales índices de bolsa a nivel mundial han caído durante la sesión del jueves e inicios del viernes tras la firma del presidente Trump de un memorándum que podría imponer los aranceles que prometió sobre los productos y bienes chinos. Los temores de una guerra comercial entre Estados Unidos y el gigante asiático han aumentado y los inversores huyen hacia activos refugio como los bonos gubernamentales y el Yen. Los aranceles de Trump podrían llegar a 60.000 millones de dólares, pero todavía hay un periodo de 30 días de consulta antes de hacerse efectivo.

Los inversores temen que China pueda contraatacar imponiendo sus propios aranceles, lo cual podría escalar el conflicto hasta crearse una guerra comercial con nefastas consecuencias para la economía global. De hecho, Pekín ha insinuado que está preparando un paquete de aranceles para ciertos productos estadounidenses agrarios como la soja y cerdos vivos. China sabe que esos productos vienen de estados que apoyaron la elección de Donald Trump y por eso ha decidido atacar a esos sectores. Sin embargo, para algunos analistas, es posible que los aranceles no tengan demasiado efecto en la economía global, pero al mismo tiempo no se sabe cómo van a reaccionar los participantes del mercado.

Por otro lado, algunos analistas creen que Trump está usando la táctica de los aranceles para conseguir una mejor negociación con China, pero al mismo tiempo algunos piensan que el presidente estadounidense no debería subestimar la disposición de China. Durante los últimos años, el presidente chino, Xi Jinping ha estado creando la imagen de hombre fuerte y decidido, por tanto, no sería de extrañar que tomara represalias. Según los analistas, no hay nada mejor para aumentar el apoyo del pueblo que el enfrentarse a una amenaza externa como lo es Trump para China.

La bolsa de valores ya ha dictaminado su propio veredicto tras la caída de más de 700 puntos en el Dow Jones durante la sesión del jueves 22 de marzo. El Dow retrocede un 2,9%, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq caen ambos un 2,5%. Además, es posible que la guerra comercial se extienda hacia otros socios comerciales de Estados Unidos como México, Canadá y Japón e incluso se podría extender hacia otros sectores aparte del sector agrícola, como el sector del motor, electrodomésticos, maquinaria y productos derivados del petróleo.

Por si fuera poco, las bolsas globales fueron presionadas a la baja por los comentarios del nuevo presidente de la Reserva Federal durante el miércoles pasado, en donde el señor Powell se mostró inseguro sobre implementar una política monetaria más agresiva como esperaban algunos analistas. Eso demuestra que la Fed posiblemente esté guardando cautela en caso de que se llegue a desatar una verdadera guerra comercial a nivel mundial. Por otro lado, el escándalo de violación sobre la privacidad que ha salpicado a Facebook, también ha lastrado a otras empresas tecnológicas del sector y consigo a las bolsas de valores.

Sobre el gráfico diario del Dow Jones, cortesía del broker ActivTrades, podemos observar la fuerte caída que ha tenido el instrumento y cómo rompe por debajo de los 24.000 puntos para acercarse a su media móvil exponencial de 200 días (línea azul) en los 23.636 puntos. Es posible que esa media móvil de 200 periodos actúe como soporte así como lo hizo a inicios de febrero. Por debajo del EMA de 200 días, su próximo soporte podría ser el nivel de los 23.000 puntos y hacia arriba su resistencia más relevante sigue siendo la zona de los 25.000 puntos.

Dow Jones

Análisis elaborado por Alexander Londoño, Analista Colaborador de ActivTrades.

El yen podría superar al euro durante 2018

El yen podría superar al euro durante 2018

Según el consenso entre algunos analistas del mercado de divisas, es posible que la actual subida del yen, que empezó a inicios de este año, continúe a medida que los inversores prefieren mantener su dinero en la divisa nipona en vez del euro, mientras el dólar muestra señales de debilidad. La economía japonesa se ha expandido durante los últimos ocho trimestres consecutivos, lo que ha llevado a los inversores a fijar su vista en el yen y a desviarla del euro.

El 2017 fue el mejor año para el euro en casi una década, pero en los primeros meses de este año la divisa única ha frenado ligeramente su subida. El Banco Central Europeo podría continuar desmontando su programa de estímulo económico, pero eso no ha sido suficiente para brindarle apoyo al euro. Los inversores están prestando más atención al yen durante este año y, a diferencia del euro, las posiciones de compra en la moneda nipona no son tantas como en el euro. De hecho, según los datos de la Comisión de Futuros y Commodities de Estados Unidos (CFTC), durante las últimas cinco semanas los fondos de cobertura han reducido sus posiciones en corto (venta) en el yen.

Mientras las posiciones de venta en el yen se reducen a su ritmo más acelerado desde agosto del año pasado, las posiciones de compra sobre el euro han llegado a su nivel más bajo desde septiembre. Frente al dólar, el yen llegó a su nivel más alto desde noviembre del 2016 cuando tocó el 105,55 durante la sesión del viernes 16 de febrero. El yen se fortaleció en medio del aumento por la aversión al riesgo, mientras los mercados de acciones retrocedían a la baja, pero al regresar el apetito por el riesgo, el yen vuelve a debilitarse durante esta semana.

Durante las últimas dos semanas el yen ha subido un 3,7%, pero, aun así, el ministro de Finanzas japonés ha dicho que la subida no ha sido tan abrupta como para requerir una intervención del Banco de Japón. Los mercados estadounidenses están inundados de dólares debido al estímulo económico implementado por la Reserva Federal (Fed) y la reciente reforma tributaria espera que aumente el déficit fiscal estadounidense. Ese sobreabastecimiento de dólares hace pensar a los inversores que posiblemente la tasa de cambio del USD/JPY llegue a caer aún más.

Es posible que el cruce del USD/JPY o dólar frente al yen llegue a la zona del 105,00, pero hay algunos analistas que dicen que un retroceso a largo plazo hasta el 100,00 es posible.

Recordemos que la tendencia sobre el gráfico del USD/JPY, cortesía del bróker ActivTrades, se ve bajista mientras el yen se fortalece. Lo mismo sucede con el EUR/JPY, donde la tendencia es bajista cuando el yen le gana terreno al euro. Por ahora, si las autoridades japonesas no se ven alertadas por la subida del yen, entonces lo más probable es que los inversores tengan más confianza para continuar comprando la divisa japonesa.

yen

Artículo elaborado por Alexander Londoño, Analista Colaborador de ActivTrades.